从清盘呈请到债务重组：融创中国债务化解全流程深度拆解

2025年初，融创中国收到一纸清盘呈请。2026年初，这纸呈请被香港法院正式驳回。一年时间，债务风险彻底化解。本文将深入拆解这一过程中的关键节点与技术逻辑。

清盘呈请的本质：香港资本市场的“催债利剑”

香港法下的清盘呈请，是债权人向法院申请对公司进行强制清算的法律程序。与内地破产程序不同，香港强制清盘门槛较低，债权人只需证明公司无法偿还到期债务，即可提出呈请。这种制度设计，本质上是一种高效的“催债工具”。

当清盘呈请提出后，被申请公司面临的压力是多维度的：股价承压、融资渠道收窄、商业信誉受损。正是这种压力，促使债务人主动与债权人谈判，寻求解决方案。融创案例，正是这一机制的典型注脚。

关键时间轴：债务重组的三个阶段

第一阶段：呈请提出。2025年1月，中国信达（香港）资产管理有限公司向香港高等法院提出清盘呈请。融创随即启动应对程序，多次申请延期聆讯，为债务重组争取时间窗口。

第二阶段：重组推进。2025年12月23日，融创中国完成境外债务重组：约96亿美元现有债务获得全面解除及免除。作为代价，公司向计划债权人发行强制可转换债券。同期，未偿还本金8.58亿港元集友贷款完成重组，其中3.003亿港元展期十年。

第三阶段：呈请驳回。2026年1月5日，经公司与呈请人联合申请，香港高等法院颁令驳回清盘呈请。

境内债务同步化解：资产处置与债务展期

境外重组完成的同时，融创境内债务处置亦取得重大进展。公司已完成境内债务重组选项三——以资抵债的落地执行，累计注销106亿元债券，剩余48亿元债券展期至2034年6月。此外，约56.18亿元贷款达成展期协议。

这一系列操作的核心逻辑是：通过债务展期换取时间，通过资产盘活提升偿债能力，通过可转换债券将部分债务转化为股权，降低短期偿债压力。

行业对照：清盘呈请的“博弈论”

值得注意的是，清盘呈请在房地产行业具有显著的“博弈工具”属性。除融创外，时代中国、宝龙地产均通过协商方式撤销了清盘呈请。而雅居乐、合景泰富仍在处理过程中，聆讯被延后至2026年。

这表明，清盘呈请的最终走向，取决于债务人与债权人的博弈结果。当债务人具备重组能力、债权人相信重组前景时，双方通常会选择协商而非真的清盘。

方法提炼：房企应对清盘呈请的系统策略

一、申请延期聆讯争取时间。这是标准应对动作，为重组谈判创造空间。

二、推进实质性债务重组。只有完成重组，才能从根本上消除清盘风险。

三、争取债权人撤回呈请。通过给予债权人更有利的条件，促使其主动撤回。

四、联合申请驳回。当重组完成且债权人同意后，双方可联合申请法院驳回呈请。

融创案例证明，只要债务重组能够顺利完成，清盘呈请完全可以化解。这一路径，对于其他面临类似困境的房企，具有重要参考价值。